Условие задачи
Компания Furniture Depot представляет собой розничную сеть по продаже мебели и бытовой аппаратуры. Операционный доход фирмы после уплаты налогов в текущем году составил 250 млн. долл. при выручке в 5 млрд. долл. Фирма также имеет неденежный оборотный капитал в размере 1 млрд. долл. Чистые капитальные затраты в этом году равны 100 млн. долл. Ожидается, что выручка, операционный доход и чистые капитальные затраты будут бесконечно расти темпами 5% в год. Стоимость капитала фирмы составляет 9%.
А) Допустим, что неденежный оборотный капитал сохраняется на уровне существующего процента от выручки. Оценить ценность фирмы.
Б) Допустим, что фирма может снизить свои требования к неденежному оборотному капиталу на 50%. Оцените влияние этого изменения на ценность.
В) Если в результате указанного выше изменения неденежного оборотного капитала рост прибыли снизится до 4,75%, то какое влияние на ценность окажет это сокращение неденежного оборотного капитала?
Ответ
А) Рассчитаем чистый денежный поток фирмы в будущем году.
FCFF = Посленалоговый денежный поток Капиталовложения Прирост оборотного капитала = 250*1,05-100*1,05-1000*0,05 = 107,5 млн. долл.
Тогда ценность фирмы составит:
V = 107,5/(0,09-0,05) = 2687,5 млн...
