Условие задачи
Чистая прибыль российской компании-ритейлера «Магнит» (www.magnit-info.ru). Она выпустила 12,8 млн обыкновенных акций. Текущая цена одной акции — 29 р. Компания также осуществила эмиссию облигаций объемом 100 тыс. штук, номинальная стоимость одной облигации 1000 р., купонный доход по облигации — 9 %. Облигации продаются по цене, составляющей 87 % номинальной стоимости. Срок погашения облигаций наступает через 5 лет. Компания также выпустила 2 млн. шт. привилегированных акций, рыночная цена одной акции — 40 р. Дивиденды по обыкновенным акциям составляют 2 р. на одну акцию, по привилегированным — 4 р. Темп прироста дивидендов по обыкновенным акциям ожидается 8 % в год. У компании имеется долгосрочный банковский кредит размером 20 млн р., процентная ставка по которому 11 % годовых. Ставка налога на прибыль — 20%. Компания осуществила вторую эмиссию облигаций объемом 500 тыс. шт. Номинальная стоимость одной облигации 300 р., купонный доход — 10 %. Облигации продаются по цене 80 % от номинала, срок обращения 3 года.
Определить средневзвешенную и предельную цены капитала, а также сделать вывод по результатам расчетов.
Ответ
Рассчитаем стоимость каждого источника финансирования, а также сумму каждого источника и капитала предприятия в целом.
где kcs стоимость источника обыкновенные акции, в долях единицы;
D1 первый ожидаемый дивиденд;
P0 рыночная цена акции на момент оценки;
g ожидаемый темп прироста дивидендов, в долях единицы.
