Условие задачи
Следующие данные отражают текущее финансовое состояние компании:
При текущем уровне задолженности цена заемного капитала 8% годовых, а цена собственного капитала 10,5% годовых. Руководство компании сомневается в оптимальности структуры капитала, поэтому вице-президент по финансам рассматривает возможность размещения дополнительного займа в 1 млн. руб. и использования этой суммы для выкупа акций. Рассчитано, что при увеличении заемного капитала до 2 млн. руб. ставка процента по новому заемному капиталу должна увеличиться до 9% годовых, а цена собственного капитала вырастет до 11,5%. По старому заемному капиталу ставка останется на первоначальном уровне, его рыночная оценка остается неизменной, и он является старшим по отношению к новому.
Следует ли компании увеличивать заемный капитал до 2 млн. руб.? Что случится с ценой облигаций первого выпуска, если компания станет использовать больший заемный капитал и облигации первого выпуска не будут иметь приоритета над новыми?
Ответ
Рассчитаем изначальную стоимость заемного капитала в денежном выражении:
Сзк = ЗК * Цзк / 100%,
Где ЗК величина заемного капитала, руб.;
Цзк цена заемного капитала, %.
Сзк = 1 000 000 * 8 / 100 = 80 000 руб.
Рассчитаем изначальную стоимость акционерного капитала в денежном выражении:
Сак = АК * Цак / 100%,
Где АК величина акционерного капитала, руб.;
Цак цена акционерного капитала, %.
Сак = 5 257 143 * 10,5 / 100 = 552 000 руб.
Стоимость капитала организации до изменения его структуры в денежном выражении:
СК = Сзк + Сак
СК = 80 000 + 552 000 = 632 000 руб.
Величина заемного капитала после изменения стр...
