Условие задачи
Для финансирования инвестиционных проектов компания привлекает денежные средства из следующих источников:
- нераспределенная прибыль на сумму 120000 у.е.;
- кредит банка на сумму 400000 у.е. выдаваемый под ставку 15 % (дополнительные расходы, связанные с получением кредита, пренебрежимо малы, предприятие платит налог на прибыль по ставке 20%);
- эмиссия обыкновенных акций на сумму 300 000 у.е. (акции размещаются по цене 1000 у.е., величина дивиденда за первый год 80 у.е., предполагаемый ежегодный рост дивидендов 6 %, расходы на эмиссию 5 % от стоимости акции).
Определить минимально приемлемую доходность инвестируемого капитала.
Ответ
Рассчитаем стоимость заемного капитала (банковского кредита) с учетом эффекта налогового щита
С = r*(1-ставка налога на прибыль) = 0,15*(1-0,2) = 0,12 или 12%
Рассчитаем стоимость капитала, привлекаемого в форме эмиссии, по формуле Гордона
Сs = D1 / Pm (1 ℓ) + g
где Р m - рыночная цена одной акции (цена размещения),
D1 - дивиденд, выплачиваемый в первый год,
g ставк...
