Условие задачи
Компания за последнее десятилетие смогла увеличить рыночную стоимость в 10 раз благодаря высоким темпам роста. Темп роста за последние несколько лет замедлился, но все же компания продолжает политику проникновения на новые рынки. Данные о деятельности компании:
- прибыль на акцию в 2018г. $1.56
- дивиденды на акцию в 2018г. $0.69
- бухгалтерский показатель доходности акционерного капитала 23.37%
- в течение переходного периода ожидаемая доходность инвестиций в акции равномерно снизится в 10% в году 5 от момента анализа до 9,4% в году 10; ожидаемый темп роста равномерно снизится 5,5%
- бухгалтерский показатель доходности акционерного капитала снизится до 20%
- течение переходного периода коэффициент выплаты дивидендов будет равномерно расти с 44,23% до уровня 72.5%.
- текущий курс акций $46.29
a. Приведите обоснование аналитической модели, которая применима в данном случае. Каковы ее преимущества и недостатки?
b. Если данному рынку капитала свойственна устойчивая форма эффективности, каков ваш прогноз о тенденциях курса акций данной компании?
Ответ
Трехфазная модель дисконтирования дивидендов, предполагает наличие начального периода стабильного роста, переходного периода, когда рост падает, а также заключительной фазы стабильного роста. Это наиболее общая модель, поскольку она не накладывает никаких ограничений на коэффициент выплат.
В этом случае, ценность акции представляет собой приведенную стоимость ожидаемых дивидендов, а период быстрого роста и переходной фазы, а также ценность заключительной цены в начале завершающей фазы стабильного роста.
Данная модель устраняет многие ограничения, наложенные другими моделями дисконтирования дивид...
