Текущая цена акций компании составляет 11,1 руб. Прибыль и дивиденды в следующем году должны составить 2 и 1 руб. соответственно. Инвесторы ожидают бессрочный рост компании с темпом 3% в год. Требуемая доходность со стороны инвесторов составляет 12%.

1. Дано

• Текущая цена акции ($P_0$): $11.1$ руб. (Эта информация дана для сравнения, но не используется напрямую в расчете справедливой стоимости по модели Гордона).
• Ожидаемая прибыль в следующем году ($E_1$): $2$ руб.
• Ожидаемый дивиденд в следующем году ($D_1$): $1$ руб.
• Ожидаемый темп роста компании (и дивидендов, $g$): $3\%$ или $0.03$.
• Требуемая доходность ($r$): $12\%$ или $0.12$.
• Политика: Компания выплачивает всю чистую прибыль в виде дивидендов, финансируя рост за счет дополнительных эмиссий акций.

2. Найти

1. Справедливую стоимость акции компании ($P^*$) по модели Гордона.
2. Как решение о финансировании роста за счет эмиссии повлияет на цену акций.
3. Может ли этот пример служить доказательством тезиса о «бессмысленности» дивидендной политики (теорема Миллера-Модильяни).

3. Решение

Шаг 1: Определение справедливой стоимости акции ($P^*$...