Определить стоимость акционерной компании «Амур» методом дисконтирования денежных потоков. Известна следующая информация: Прогнозный период – 3 года

22 января 2025
Ценообразование и оценка бизнеса

Условие:

Определить стоимость акционерной компании «Амур» методом дисконтирования денежных потоков.

Известна следующая информация:

Прогнозный период – 3 года

Переменные издержки составляют 20% от выручки

Постоянные издержки ежегодно возрастают на 7 %

Амортизационные отчисления растут на 2 %

Ставка дисконта рассчитывается по модели оценки капитальных активов для следующих данных:

Rm = 13 % - среднерыночная норма доходности,

Rf = 3 % - безрисковая ставка доходности,

S1 = 5 % - премия за риск малых предприятий,

S2 = 5 % - премия за риск компании

Коэффициент бета – 1,1 – показатель систематического риска.

Стоимость продажи бизнеса в конце прогнозного периода определяется по модели Гордона:

q = 3 % - темп роста денежного потока в постпрогнозном периоде

Стоимость предполагаемой продажи = ДПп х (1 + q) / (R – q),

Где ДПп – денежный поток последнего года прогнозного периода,

R – ставка дисконта, %

Решение:

Ставка дисконта рассчитывается по модели оценки капитальных активов:

R_n = R_f + (R_m - R_f) + R₁ + R_2,

где R_f безрисковая ставка доходности, %;

R_m среднерыночная норма доходности, %;

b коэффициент бета, показатель систематического риска;

S₁ премия за риск малых предприятий, %;

S₂ премия за риск компании, %.

R_n= 3 + 1,1 (13 -3) +5 + 5 = 24%

Заполним таблицу с учетом исходной информации об изменении показателей в прогнозном периоде. При этом учитываем, что коммерческие расходы возрастают ежегодно пропорционально темпам прироста выручки, управленческие расходы возрастают ежегодно в соответ...