Условие задачи
По оцениваемому бизнесу ожидаются следующие полные денежные потоки (см. табл.).
Бизнес действующий. Начиная с 5-го года величина денежного потока стабилизируется и остается постоянной в течение неопределенно долгого периода времени.
Определите:
- норму доходности на собственный капитал;
- долгосрочную средневзвешенную стоимость капитала (при оптимальной структуре капитала: 80% – собственный капитал, 20% – заемный капитал; ставка налога на прибыль – 20%);
- стоимость бизнеса.
Ответ
А) Для оценки нормы доходности на собственный капитал используем модель САРМ:
Где R безрисковая ставка доходности (доходность гос. облигаций)
Rm-R премия за риск
При этом необходимо отдельно учесть закрытый характер компании и ее малый размер.
Норма доходности на собственный капитал составит:
i=8,2%+1,6*9,16%+2,5%+2%=27,36%
Б) Долг...
