Условие:
Summack- косметическая фирма, в прошлом году столкнувшаяся с падением курса своих акций и прибыли. Вас наняли в качестве нового президента компании, и тщательный анализ финансистов фирмы Summack выявил следующее.
· В настоящее время фирма имеет операционную прибыль после уплаты налогов, равную 300 млн. долл. при выручке в 10 млрд. долл., а коэффициент оборачиваемости капитала (коэффициент «объем продаж / балансовая стоимость капитала) составляет 2,5.
· Предположительно, фирма реинвестирует 60% своего операционного дохода после уплаты налогов.
· Фирма финансируется исключительно за счет выпуска акций, а ее стоимость капитала составляет 10%.
а) Оцените ценность фирмы, основываясь на допущении сохранения существующей политики в бесконечном периоде времени (доход на капитал и коэффициенты реинвестиций также остаются постоянными в бесконечности).
б) Допустим, что вы способны увеличить операционную маржу с 3 до 5%, при отсутствии воздействия на коэффициент оборачиваемости капитала, а также снизить коэффициент реинвестиций до 40%, вследствие чего стоимость капитала достигнет 9%, если вы перейдете к оптимальному для вас коэффициенту долга. Насколько увеличилась бы ценность фирмы, если бы вы сумели провести эти изменения?