Условие задачи
Universal Health Care (UHC) — компания, у которой курс акций в прошлом году снизился на 40%. В текущем году UHC заработала операционный доход до уплаты налогов в размере 300 млн. долл. при выручке = 10 млрд. долл. Новый президент фирмы предложил меры по сокращению издержек, которые, согласно ожиданиям, сэкономят фирме 100 млн. долл. При отсутствии влияния на выручку.
Допустим, что фирма растет стабильными темпами 5% в год, а стоимость капитала составляет 10%. Предположительно, ни одно из этих значений не изменится в результате сокращения издержек. Ставка налога для фирмы составляет 40% (можно допустить, что фирма реинвестирует 100 млн. долл. каждый год, и эти реинвестиции не изменятся, когда фирма сократит издержки).
а) Какое влияние окажет сокращение издержек на ценность?
б) Какое влияние окажет сокращение издержек на ценность, если в результате ожидаемые темпы роста снизятся до 4,5% (определенная часть от сокращения издержек была направлена на обеспечение будущего роста)?
Ответ
А) Рассчитаем ценность фирмы до и после сокращения издержек в таблице:
