Условие задачи
Управляющий партнер крупного агропромышленного холдинга ПАО
«АгроДаш Ка» Оксана на основе бизнес-плана инвестиционного проекта прогнозирует значения конечного сальдо денежного потока по годам: 1-й год — 1 млрд руб., 2-й год — 1,3 млрд руб. и 3-й год — 1,6 млрд руб. Пред- полагается, что в конце 3-го года темп роста доходов стабилизируется на уровне 2% в год. Структура капитала – 80% собственные средства. Ставка налога на прибыль — 20%. Ставка налога на имущество — 2,2%. Ставка банковского процента по кредиту, полученному для реализации инвестиционного проекта, составляет 15%. Фактическая доходность на собственный капитал 20,8%.
На основе имеющихся данных и с учетом, что бета-коэффициент для предприятий данной отрасли равен 1,2, необходимо рассчитать рыночную стоимость предприятия.
Ответ
Рассчитаем ставку дисконтирования как средневзвешенную стоимость капитала предприятия:
0,8*20,8+0,2*15*(1-0,2)=19,04%
Далее определим терминальную стоимость холдинга с помощью модели Гордона:
