Условие задачи
Фирма реализует инвестиционный проект стоимостью 400 тыс. руб. структура инвестиционного капитала такова: 60% - банковский кредит и 40% - эмиссия акций. В процессе реализации проекта в него были внесены изменения, потребовавшие дополнительных инвестиций в размере 120 тыс. руб. Руководство фирмы, изыскав дополнительные источники финансирования, решило сохранить ранее существующую структуру капитала, т.е. 60% - банковский кредит и 40% - акционерный капитал. Однако если момент принятия решения реализации первоначального проекта кредиторы требовали 19,5%, а акционеры – 16,5%, то в настоящее время кредит на финансовом рынке стоит 21,5%, а акционеры согласны приобрести дополнительные акции лишь под обещание дивидендов на уровне 18%, полагая, что именно такой уровень дохода они могли бы получить, вложив свои средства в другие акции с тем же уровнем риска.
Рассчитать средневзвешенную цену капитала для первоначального инвестиционного проекта и маржинальную стоимость капитала
Ответ
Общая формула для определения средневзвешенной стоимости капитала имеет вид:
где wi доля капитала (инвестиций), полученная из источника i;
Ki требуемая доходность (норма прибыли) по капиталу, полученная из источника i.
Предполагаем, что стоимость заемного капитала указана уже с учетом налогообложения. Определим средневзвешенную стоимость капитала:
