Условие:
Построить модель дисконтированного денежного потока для собственного капитала (рассчитать рыночную стоимость предприятия методом дисконтированных денежных потоков), используя следующую информацию:
Показатель Прогнозный период Остаточный период
Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5
Ожидаемые темпы роста, % 9 9 7 7 7 6
Планируемые капитальные вложения 200 350 150 150 150
Износ существующих активов 125 100 75 50 50 50
Чистый прирост задолженности (новые долговые обязательства минус платежи по обслуживанию) 50 200 0 0 0 0
Остаток по долговым обязательствам (кредит получен на 1 янв.) 250 450 450 450 450 450
Средняя продолжительность жизни новых активов – 10 лет. Капиталовложения сделаны 1 янв. Инфляция – 6 %. Требуемый оборотный капитал – 20 % от выручки.
Безрисковая ставка – 6,5 %; коэффициент бета – 1,25; рыночная премия – 6 %; риск для отдельной компании – 5 %; страновой риск – 6 %.
Данные за последний отчетный год:
Выручка от реализации – 1000;
Себестоимость реализованной продукции:
- постоянные издержки – 250;
- переменные издержки – 350;
- износ – 150;
Расходы на продажу, общие и административные расходы – 50;
Проценты – 35; ставка процента – 14 %.
Налоги – 74; налог на прибыль – 45 %.
ДАННЫЕ БУХГАЛТЕРСКОГО ОТЧЕТА:
Денежные средства, дебиторская задолженность – 100;
Товарно-материальные запасы – 150;
Текущие обязательства – 150;
Свободная земля (оценочная стоимость) – 150;
Долгосрочные обязательства – 200.
Показатель Отчетный год Прогнозный период Остаточный период
Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5
1 2 3 4 5 6 7 8
Выручка от реализации
Себестоимость реализованной продукции:
- постоянные издержки
- переменные издержки
- износ
Всего себестоимость реализованной продукции
Валовая прибыль
Расходы на продажу, общие и административные расходы
Прибыль до уплаты процентов и налогообложения
Проценты
Прибыль до налогообложения
Налоги
Чистая прибыль
ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК
Чистая прибыль
+ Начисление износа
+ Прирост долгосрочной задолженности
- Прирост оборотного капитала
- Капитальный вложения
Денежный поток
Расчет ставки дисконтирования (модель оценки капитальных активов)
Текущая стоимость денежных потоков
Остаточная стоимость (модель Гордона)
Текущая стоимость остаточной стоимость
