Условие:
Рассчитать для организации ПАО Магнит из отчетности на конец 2021 года (по годовой отчетности), следующие данные:
Формулы для оценки EVA
- рентабельность инвестированного капитала
средневзвешенная цена капитала
инвестированный в компанию капитал (стоимость активов компании
Рассчитать показатель EVA
Предположим, что инвестиции в производство и продажу хот-догов в киосках составляют 1000 тыс. долл. Норма возврата на капитал равна 5%, при этом инвестиции с аналогичным уровнем риска могут принести доходность в 15%.
В данном случае: EVA = (0,05 – 0,15) * 1000,0 = -100 тыс. долл.
Отрицательное значение EVA свидетельствует о том, что инвестиции в данном случае нецелесообразны.
Рассмотрим более сложную ситуацию. Компания производит газированные напитки. Инвестированный капитал на дату оценки составляет 100 млн. долл. Структура инвестированного капитала: 50% - СК, 50% - заемный. Стоимость заемного капитала – 5%, стоимость СК – 15%. После налоговая чистая операционная прибыль (NOPAT) – 11 млн. долл.
EVA = NOPAT – WACC x IC, ( слайд 26, 27, 28)
где NOPAT – посленалоговая чистая операционная прибыль;
IC – инвестированный капитал
WACC – cредневзвешенная стоимость капитала
WACC = ke х ye + kd х (1 – T) х yd ,
где ke – стоимость собственного капитала,
ye – доля собственного капитала,
kd – доналоговая стоимость заемного капитала,
yd – доля заемного капитала.
T- ставка налога на прибыль ( 20%).
WACC = 15 х 0,5 + 5 х (1 – 0,2) х 0,5 = 9,5 %
EVA = 11 – 0,095 x 100 = 1,5 млн. руб.
Поскольку EVA имеет положительное значение, это указывает на эффективное использование капитала и по критерию EVA бизнес эффективен.
Руководство данной компании рассматривает вопрос о новых инвестициях в объеме 25 млн. долл., связанных с приобретением нового оборудования. Предполагается осуществление инвестиции в полном объеме за счет получения кредита. Финансовый расчет показывает, что рентабельность дополнительных инвестиций составит 6%. Таким образом, общий объем инвестированного капитала с учетом новой инвестиции составит 125 млн. руб. (40% - СК, 60% - заемного).
Величина ожидаемой операционной прибыли составит 12,5 млн. долл., норма возврата на капитал 10%, средневзвешенная стоимость капитала - 9% (0,415 + 0,65).
Показатель EVA = (0,1 – 0,09) * 125 = 1,25 млн. долл.