Целевая структура капитала компании предусматривает соотношение 70% собственный капитал и 30% заемный капитал. На следующий год компания планирует получение чистой прибыли в размере 100 млн.руб., из которых 40% будет выплачено в виде дивидендов. Остальные

8 октября 2025
Финансовый менеджмент

Условие:

Целевая структура капитала компании предусматривает соотношение 70% собственный капитал и 30%
заемный капитал. На следующий год компания планирует получение чистой прибыли в размере 100 млн.руб., из которых 40% будет выплачено в виде дивидендов. Остальные 60% будут реинвестированы. В настоящее время цена собственного капитала составляет 16%, но она вырастет до 18%, если компания решит провести дополнительную эмиссию акций (такая возможность имеется).
Компания может привлекать заемные средства на следующих условиях: до 1 млн.руб. под 12% годовых, свыше под 14% годовых.
Требуется: Рассчитать WACC для меняющихся условий привлечения капитала

Решение:

Для расчета средневзвешенной стоимости капитала (WACC) компании, нам нужно учитывать как стоимость собственного капитала, так и стоимость заемного капитала. Дава...

1. : - Целевая структура капитала: 70% собственный капитал. - Чистая прибыль: 100 млн. руб. - Дивиденды: 40% от чистой прибыли = 100 млн. руб. * 0.4 = 40 млн. руб. - Реинвестированная прибыль: 60% от чистой прибыли = 100 млн. руб. * 0.6 = 60 млн. руб. - Стоимость собственного капитала: 16% (при текущих условиях) или 18% (при дополнительной эмиссии акций). 2. : - Целевая структура капитала: 30% заемный капитал. - Условия привлечения заемных средств: до 1 млн. руб. под 12% и свыше под 14%. 1. : - Если компания не проводит дополнительную эмиссию акций, то Re = 16%. - Если проводит дополнительную эмиссию акций, то Re = 18%. 2. : - Если заемный капитал составляет до 1 млн. руб., то Rd = 12%. - Если заемный капитал превышает 1 млн. руб., то Rd = 14%. Формула для расчета WACC: \[ WACC = \frac{E}{V} \cdot Re + \frac{D}{V} \cdot Rd \cdot (1 - T) \] где: - \(E\) — стоимость собственного капитала, - \(D\) — стоимость заемного капитала, - \(V\) — общая стоимость капитала (E + D), - \(T\) — ставка налога на прибыль (предположим, что налога нет, для упрощения расчетов). 1. : - \(V = E + D\) - \(E = 70\% \cdot V\) - \(D = 30\% \cdot V\) 2. : - Если Re = 16% и Rd = 14% (предположим, что заемный капитал превышает 1 млн. руб.): \[ WACC = 0.7 \cdot 0.16 + 0.3 \cdot 0.14 \] - Если Re = 18% и Rd = 14%: \[ WACC = 0.7 \cdot 0.18 + 0.3 \cdot 0.14 \] 1. : \[ WACC = 0.7 \cdot 0.16 + 0.3 \cdot 0.14 = 0.112 + 0.042 = 0.154 \text{ или } 15.4\% \] 2. : \[ WACC = 0.7 \cdot 0.18 + 0.3 \cdot 0.14 = 0.126 + 0.042 = 0.168 \text{ или } 16.8\% \] Таким образом, WACC компании будет: - 15.4% при текущей стоимости собственного капитала (16%). - 16.8% при увеличении стоимости собственного капитала до 18% из-за дополнительной эмиссии акций.