Условие задачи
Денежные потоки проекта на 5 лет по операционной деятельности (NCF в млн. руб.) равны 200, 250, 300, 400 и 500 (в номинальном выражении).
Денежный поток по инвестиционной деятельности составляет -1200 в нулевой период (I0) и 200 в конце пятого года (LCF).
Бета без левериджа 1,1, отношение долга к собственному капиталу 1,5, процент за кредит 12% (MRP=5%, rf=7%, T=20%). Найти:
1. Требуемую доходность собственного капитала (САРМ)
2. WACC (с учетом левериджа, номинальный)
3. NPV, MIRR.
Ответ
Для безлевериджевых компаний требуемая доходность определяется по формуле:
MRP премия за риск
Для компании с левериджем рассчитаем по формуле Хамады:
Найдем требуемую доходность собственного капитала: