Условие задачи
Дивидендный доход на акцию равен 40$ при распределении 50% прибыли в дивиденды.. Бета без левериджа 1, отношение долга к собственному капиталу 0.95 (MRP=4%, rf=6%, T=20%). Ожидается, что дивиденды будут расти с постоянным темпом роста в 4% ежегодно.
Требуется:
1.Найти требуемую доходность собственного капитала (САРМ) и ожидаемую (целевую) стоимость акции (по формуле Гордона).
2. Определить дивидендную доходность (отношение дивидендного дохода к рыночной цене акции), Р/Е и капитальную доходность.
3. Что выгоднее акционерам – получать в виде дивидендов 90% прибыли, если в этом случае темп роста будет равен 1%, либо получать 50% прибыли при ожидаемом темпе роста 4%?
Ответ
1. Определим требуемую норму доходности по модели САРМ
Для безлевериджевых компаний требуемая доходность определяется по формуле:
E(Ri) =Rf + *MRP
MRP премия за риск
Для компании с левериджем рассчитаем по формуле Хамады:
Найдем требуемую доходность собственного капитала:
