Условие задачи
Компания имеет 2 подразделения, каждое из которых использует заемных средств на 30%, привилегированных акций на 10%, остальное финансируется за счет обыкновенных акций. На рынке установилась ставка процента на заемный капитал на уровне 15%, а ставка налога, уплачиваемого компанией, составляет 40%. Доход от продажи привилегированных акций может достигнуть 13%. Компания хочет установить минимальный уровень прибыли для каждого подразделения в зависимости от риска для него. Этот уровень впоследствии будет служить отпускной ценой капитала подразделения. Компания думает для этого использовать модель CAPM и нашла 2 компании-представителя, для которых наиболее вероятные значения бета 0,9 и 1,3 соответственно. Безрисковая ставка 12%., ожидаемая прибыль от рыночного портфеля 17%.
Каково значение средневзвешенной стоимости капитала подразделений?
Ответ
Стоимость СК первого подразделения:
Y = Rf + (Rm - Rf)
Y - ожидаемая необходимая норма дохода для актива i (ставка дисконта);
Rf - норма дохода для безрисковой инвестиции; (в западной практике - по государственным облигациям);
Rm - доходность рынка капиталов (средневзвешенная доходность всего рынка, обычно измеряется дох...
