Условие задачи
Компания обдумывает две возможности привлечения финансовых ресурсов для проведения программы диверсификации, которая требует инвестиций в сумме 45 млн. руб. и обеспечит рост и стабильность прибыли и продаж.
Альтернативные варианты:
- 1 млн. обыкновенных акций, от продажи каждой из которых компания получит 45 руб. чистыми.
- 9,5%-ные облигации на общую сумму 45 млн. руб. в размере в год.
Общее количество акций в обращении составляет 2 млн. шт.
В последнее время величина EBIT компании равнялась 20 млн.руб.
После диверсификации, как ожидается, она составит 100 млн. руб.
Налог на прибыль взимается по ставке 20%.
Необходимо:
- определить какой способ финансирования капитала компании следует выбрать;
- найти точку безразличия для указанных вариантов финансирования, построить график зависимости EPS(EBIT) для двух вариантов финансирования .
Ответ
Проанализируем последствия рассматриваемых способов финансирования для собственников фирмы, т. е. в отношении их влияния на ожидаемую величину EPS. Для наглядности сначала рассмотрим граничные значения ожидаемой операционной прибыли (20 млн. руб. и 40 млн. руб.). Соответствующие расчеты представим в таблице:
Как следует из полученных результатов, при ожидаемой прибыли, равной 20 млн. руб., и при ож...
