Условие задачи
Компания «Ротон» имеет WACC, равный 17,27%, рассчитанный по следующим данным:
Руководство доказывает акционерам, что средние затраты на капитал компании могут быть значительно снижены за счет привлечения дополнительного заемного капитала.
Рассмотрите эту возможность с позиции традиционного подхода и с позиции теории Модильяни-Миллера (ММ), вводя условные данные для пояснения своей точки зрения.
Какие рекомендации следует дать акционерам компании?
Ответ
Традиционная точка зрения на влияние заемного капитала на общую стоимость капитала компании такова: общая стоимость капитала (как средневзвешенная по рыночным долям) снижается при возрастании финансового рычага, но существует предел этого снижения. Рост финансового риска будет увеличивать требуемую доходность как по собственному, так и по заемному капиталу. Если компания увеличит финансовый рычаг до 0,5 (О/У = 0,5), то стоимость капитала компании упадет.
Например:
