Для решения задачи, давайте разберем ее по шагам.
Шаг 1: Определение стоимости компании ...
Стоимость компании (V) можно рассчитать с использованием формулы для оценки компании с постоянным денежным потоком:
\[ V = \frac{EBIT \times (1 - T)}{r} \]
где:
- \( EBIT \) — прибыль до уплаты налогов (150 млн. руб.)
- \( T \) — налоговая ставка (20% или 0.2)
- \( r \) — стоимость собственного капитала (20% или 0.2)
Сначала рассчитаем прибыль после уплаты налогов:
\[ EBIT \times (1 - T) = 150 \times (1 - 0.2) = 150 \times 0.8 = 120 \text{ млн. руб.} \]
Теперь подставим значения в формулу:
\[ V = \frac{120}{0.2} = 600 \text{ млн. руб.} \]
Таким образом, стоимость компании до проведения реструктуризации составляет .
После привлечения заемного капитала, стоимость компании изменится. Мы будем использовать формулу для оценки компании с учетом заемного капитала:
\[ VU + (D \times T) \]
где:
- \( V_L \) — стоимость компании с заемным капиталом
- \( V_U \) — стоимость компании без заемного капитала (600 млн. руб.)
- \( D \) — сумма заемного капитала (200 млн. руб.)
- \( T \) — налоговая ставка (20% или 0.2)
Теперь подставим значения:
\[ V_L = 600 + (200 \times 0.2) \]
Сначала рассчитаем налоговую щедрость:
\[ 200 \times 0.2 = 40 \text{ млн. руб.} \]
Теперь подставим это значение в формулу:
\[ V_L = 600 + 40 = 640 \text{ млн. руб.} \]
Таким образом, новая стоимость компании после проведения финансовой реструктуризации составляет .
Теперь мы можем рассчитать новую средневзвешенную стоимость капитала (WACC) с учетом заемного капитала. Формула WACC выглядит следующим образом:
\[ WACC = \frac{E}{V} \times rd \times (1 - T) \]
где:
- \( E \) — стоимость собственного капитала (600 млн. руб.)
- \( D \) — стоимость заемного капитала (200 млн. руб.)
- \( V \) — общая стоимость компании после реструктуризации (640 млн. руб.)
- \( r_e \) — стоимость собственного капитала (20% или 0.2)
- \( r_d \) — стоимость заемного капитала (10% или 0.1)
Сначала найдем доли собственного и заемного капитала:
\[ E = 600 \text{ млн. руб.} \]
\[ D = 200 \text{ млн. руб.} \]
\[ V = 640 \text{ млн. руб.} \]
Теперь подставим значения в формулу WACC:
\[ WACC = \frac{600}{640} \times 0.2 + \frac{200}{640} \times 0.1 \times (1 - 0.2) \]
Сначала рассчитаем каждую часть:
1. Доля собственного капитала:
\[ \frac{600}{640} = 0.9375 \]
2. Доля заемного капитала:
\[ \frac{200}{640} = 0.3125 \]
Теперь подставим эти значения:
\[ WACC = 0.9375 \times 0.2 + 0.3125 \times 0.1 \times 0.8 \]
Рассчитаем каждую часть:
1. \( 0.9375 \times 0.2 = 0.1875 \)
2. \( 0.3125 \times 0.1 \times 0.8 = 0.025 \)
Теперь сложим результаты:
\[ WACC = 0.1875 + 0.025 = 0.2125 \]
Таким образом, новая стоимость компании в виде процентной ставки составляет .
а) Стоимость компании до проведения реструктуризации:
б) Новая стоимость компании в виде процентной ставки после реструктуризации: .
