Компания в настоящее время использует только собственный капитал. Менеджментом компании рассматривается возможность финансовой реструктуризации, которая предполагает привлечение заемного капитала в размере 200 млн. руб. Прибыль до уплаты до уплаты налогов

Для решения задачи, давайте разберем ее по шагам.

Шаг 1: Определение стоимости компании ...

Стоимость компании (V) можно рассчитать с использованием формулы для оценки компании с постоянным денежным потоком:

$$V = \frac{EBIT \times (1 - T)}{r}$$

где:

• $EBIT$ — прибыль до уплаты налогов (150 млн. руб.)
• $T$ — налоговая ставка (20% или 0.2)
• $r$ — стоимость собственного капитала (20% или 0.2)

Сначала рассчитаем прибыль после уплаты налогов:

$$EBIT \times (1 - T) = 150 \times (1 - 0.2) = 150 \times 0.8 = 120 \text{ млн. руб.}$$

Теперь подставим значения в формулу:

$$V = \frac{120}{0.2} = 600 \text{ млн. руб.}$$

Таким образом, стоимость компании до проведения реструктуризации составляет .

После привлечения заемного капитала, стоимость компании изменится. Мы будем использовать формулу для оценки компании с учетом заемного капитала:

$$VU + (D \times T)$$

где:

• $V_L$ — стоимость компании с заемным капиталом
• $V_U$ — стоимость компании без заемного капитала (600 млн. руб.)
• $D$ — сумма заемного капитала (200 млн. руб.)
• $T$ — налоговая ставка (20% или 0.2)

Теперь подставим значения:

$$V_L = 600 + (200 \times 0.2)$$

Сначала рассчитаем налоговую щедрость:

$$200 \times 0.2 = 40 \text{ млн. руб.}$$

Теперь подставим это значение в формулу:

$$V_L = 600 + 40 = 640 \text{ млн. руб.}$$

Таким образом, новая стоимость компании после проведения финансовой реструктуризации составляет .

Теперь мы можем рассчитать новую средневзвешенную стоимость капитала (WACC) с учетом заемного капитала. Формула WACC выглядит следующим образом:

$$WACC = \frac{E}{V} \times rd \times (1 - T)$$

где:

• $E$ — стоимость собственного капитала (600 млн. руб.)
• $D$ — стоимость заемного капитала (200 млн. руб.)
• $V$ — общая стоимость компании после реструктуризации (640 млн. руб.)
• $r_e$ — стоимость собственного капитала (20% или 0.2)
• $r_d$ — стоимость заемного капитала (10% или 0.1)

Сначала найдем доли собственного и заемного капитала:

$$E = 600 \text{ млн. руб.}$$

$$D = 200 \text{ млн. руб.}$$

$$V = 640 \text{ млн. руб.}$$

Теперь подставим значения в формулу WACC:

$$WACC = \frac{600}{640} \times 0.2 + \frac{200}{640} \times 0.1 \times (1 - 0.2)$$

Сначала рассчитаем каждую часть:

1. Доля собственного капитала:

$$\frac{600}{640} = 0.9375$$

2. Доля заемного капитала:

$$\frac{200}{640} = 0.3125$$

Теперь подставим эти значения:

$$WACC = 0.9375 \times 0.2 + 0.3125 \times 0.1 \times 0.8$$

Рассчитаем каждую часть:

1. $0.9375 \times 0.2 = 0.1875$
2. $0.3125 \times 0.1 \times 0.8 = 0.025$

Теперь сложим результаты:

$$WACC = 0.1875 + 0.025 = 0.2125$$

Таким образом, новая стоимость компании в виде процентной ставки составляет .

а) Стоимость компании до проведения реструктуризации:
б) Новая стоимость компании в виде процентной ставки после реструктуризации: .