Условие:
Пример 4 Компания «Золотая середина» финансирует свою деятельность смешанным способом, за счет эмиссии обыкновенных акций и облигаций с соотношением D/E, равным единице. Известна следующая информация по обыкновенным акциям компании: - Безрисковая ставка составляет 5%, доходность рыночного индекса составляет 16% - Бета-коэффициент компании без учета долга равен 0,8 Также доступна информация по облигациям компании: - Номинал облигаций равен 1000 рублей, ставка купона равна 13% от номинала, купон выплачивается ежегодно один раз в год - До погашения облигаций осталось 3 года, а их текущая рыночная цена составляет 900 рублей Ставка налога на прибыль равна 20%. Определите WACC компании.
Решение:
Шаг 1. Определяем премию за риск. Безрисковая ставка = 5%, доходность рыночного индекса = 16%, значит, рыночная премия = 16% – 5% = 11%. Шаг 2. Пересчитываем бета-коэффициент для обыкновенных акций с учётом долгового финансирования. Дано, что бета без учета долга (unlevered beta) равна 0,8. При соотношении D/E = 1 используется формула: βₗ = βᵤ × [1 + (1 – ставка налога) × (D/E)]. Подставляем данные: βₗ = 0,8 × [1 + (1 – 0,2) × 1] = 0,8 × [1 + 0,8] = 0,8 × 1,8 = 1,44. Шаг 3. Определяем стоимость капитала (Re) по модели CAPM. Формула CAPM: Re = безрисковая ставка + βₗ × пре...
