Условие задачи
Исходные данные: компания проводит формирование оптимальной инвестиционной программы, рассматривая ряд инвестиционных проектов с характеристиками, представленными в табл. 1.
Источники финансирования инвестиций показаны в табл. 2.
Эмиссия привилегированных акций составляет 10% от требуемой суммы финансирования проектов.
Для финансирования каждого из проектов используется не менее двух источников финансирования.
Проведите расчеты для формирования оптимальной инвестиционной программы компании по следующим этапам:
1. Определение стоимости различных источников финансирования: привилегированных акций, обыкновенных акций, нераспределенной прибыли.
2. Расчет средневзвешенной стоимости капитала.
3. Принятие решения по финансированию проектов представить в таблице:
Условные обозначения:
IRR – внутренняя норма доходности инвестиционного проекта, %;
I – инвестиционные затраты на реализацию проекта, тыс. ден. ед.;
С – инвестиционные затраты на реализацию проекта из данного источника финансирования, тыс. ден. ед.;
D – дивиденды, ден. ед.;
рpp – цена привилегированной акции;
g – годовой прирост дивиденда;
рcs – цена обыкновенной акции;
WACC – средневзвешенная стоимость капитала, %;
ki – стоимость i-го источника финансирования, %;
di – удельный вес i-го источника финансирования, доли единицы.
Таблица 1 – Инвестиционные проекты, рассматриваемые для включения в инвестиционную программу
Таблица 2 - Источники финансирования инвестиций
Ответ
Определим стоимость различных источников финансирования.
Для расчета стоимости источников кредит и дополнительный кредит учитываем, что ставка налога на прибыль Т = 20%
Стоимость источника кредит составляет:
Стоимость источника дополнительный кредит составляет: