2. В настоящее время акции компании продаются по 20 д.е. за штуку, ее последний дивиденд составил 2,16 д.е. Ожидается, что дивиденды, выплачиваемые компанией, будут иметь еже-годный рост на 5%. А) Используя модель прогнозируемого роста дивидендов

Для решения задачи, давайте разберем каждый пункт по порядку.

А) Определение цены собственного капитала предприятия с использование...

Модель прогнозируемого роста дивидендов (модель Гордона) выглядит следующим образом: \[ P1}{r - g} \] где: - \( P_0 \) — текущая цена акции (20 д.е.), - \( D_1 \) — дивиденд в следующем году, - \( r \) — цена собственного капитала, - \( g \) — темп роста дивидендов (5% или 0.05). Сначала найдем \( D_1 \): \[ D0 \times (1 + g) = 2.16 \times (1 + 0.05) = 2.16 \times 1.05 = 2.268 \, д.е. \] Теперь подставим значения в формулу: \[ 20 = \frac{2.268}{r - 0.05} \] Решим уравнение для \( r \): \[ 20(r - 0.05) = 2.268 \] \[ 20r - 1 = 2.268 \] \[ 20r = 3.268 \] \[ r = \frac{3.268}{20} = 0.1634 \text{ или } 16.34\% \] Формула модели CAPM: \[ r = rm - r_f) \] где: - \( r_f \) — безрисковая ставка (9% или 0.09), - \( \beta \) — коэффициент бета (1.9), - \( r_m \) — средняя доходность на фондовом рынке (13% или 0.13). Подставим значения в формулу: \[ r = 0.09 + 1.9 \times (0.13 - 0.09) \] \[ r = 0.09 + 1.9 \times 0.04 \] \[ r = 0.09 + 0.076 = 0.166 \text{ или } 16.6\% \] Используем следующую формулу: \[ r = r_m + \text{премия за риск} \] где: - \( r_m \) — средняя прибыльность на рынке (14% или 0.14), - Премия за риск (5% или 0.05). Подставим значения: \[ r = 0.14 + 0.05 = 0.19 \text{ или } 19\% \] 1. Модель роста дивидендов: 16.34% 2. Модель CAPM: 16.6% 3. Модель премии за риск: 19% Наиболее консервативным подходом является использование модели роста дивидендов или CAPM, так как они учитывают риск и ожидаемую доходность. Модель премии за риск может быть более оптимистичной. Рекомендуется использовать 16.34% или 16.6% для оценки эффективности инвестиций. Если компания собирается выпустить новые акции с затратами на выпуск 12%, то цена нового выпуска акций будет определяться следующим образом: \[ P1}{r + \text{затраты}} \] где затраты составляют 12% или 0.12. Подставим значения: \[ P_{\text{новый}} = \frac{2.268}{0.1634 + 0.12} \] \[ P_{\text{новый}} = \frac{2.268}{0.2834} \approx 8.01 \, д.е. \] Таким образом, цена источника «обыкновенные акции нового выпуска» составит примерно 8.01 д.е.