Условие задачи
Акционерное общество планирует выпуск привилегированных акций объемом 1 млрд. руб. на приобретение оборудования (номинал одной акции – 10 000 руб., фиксированная ставка дивиденда – 15%, что соответствует средней рыночной процентной ставке). Ожидаемая годовая прибыль от выпуска продукции на новом оборудовании – 200 млн руб. Ставка налогообложения – 20%.
Оценить возможность и экономическую целесообразность выпуска привилегированных акций:
1) при данных условиях;
2) при условии, что ставка налогообложения прибыли будет снижена до 13%;
3) при условии, что средняя рыночная ставка процента снизится до 8%.
Рассчитать эмиссионную цену акций и количество акций, которое необходимо разместить для осуществления проекта в последнем случае, а также сумму чистой прибыли, остающейся в распоряжении эмитента после уплаты налогов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям (ставка налога на прибыль – 13%).
Ответ
1) Основное предназначение выпускаемых привилегированных акций финансирование приобретения оборудования. Экономически это целесообразно, если вырученной от продажи привилегированных акций суммы хватит на приобретение оборудования, а прибыль от проекта будет покрывать расходы по выплате дивидендов.
В нашем случае, поскольку дивиденды выплачиваются из чистой прибыли, необходимо, чтобы ее размер как минимум превосходил сумму дивидендов по привилегированным акциям.
Чистая прибыль составит:
ЧП = 200 * (1 0,2) = 160 млн. руб.
Сумма дивидендов по привилегированным акциям составит:
Д = 1000 * 15 / 100 = ...
