Условие:
Задача 1
Денежные потоки проскта представлены в таблине (в млрл. рублей).
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FCFE | -400 | +100 | +150 | +200 | +200 | +100 |
Доходность ОФЗ составляет 13 \%, премия за рыночный риск лля России -10 \%. бета-коэффициент компанни составляет 1,2 . В настоящий момент собственный капитал комтании составляет 800 млрд. рублей, заемный капитал -400 млрд. рублей. Ставка по налогу на прибыль -20 \%,
Оценнте целесообразность реализации данного проекта полностью за счет собственного капитала.
Решение:
Для оценки целесообразности реализации проекта за счет собственного капитала, необходимо рассчитать приведенную...
Сначала рассчитаем требуемую доходность собственного капитала с использованием модели CAPM: \[ rf + \beta \cdot (rf) \] где: - \( r_e \) — требуемая доходность собственного капитала, - \( r_f \) — безрисковая ставка (доходность ОФЗ) = 13% или 0.13, - \( \beta \) — бета-коэффициент компании = 1.2, - \( rf \) — рыночная премия за риск = -10% или -0.10. Подставим значения: \[ r_e = 0.13 + 1.2 \cdot (-0.10) = 0.13 - 0.12 = 0.01 \text{ или } 1\% \] Теперь рассчитаем приведенную стоимость (PV) денежных потоков, используя требуемую доходность 1%: \[ PV = \sumt}{(1 + r_e)^t} \] где \( CF_t \) — денежные потоки в год \( t \). Подставим значения: - \( CF_0 = -400 \) млрд. рублей, - \( CF_1 = 100 \) млрд. рублей, - \( CF_2 = 150 \) млрд. рублей, - \( CF_3 = 200 \) млрд. рублей, - \( CF_4 = 200 \) млрд. рублей, - \( CF_5 = 100 \) млрд. рублей. Теперь рассчитаем: \[ PV = \frac{-400}{(1 + 0.01)^0} + \frac{100}{(1 + 0.01)^1} + \frac{150}{(1 + 0.01)^2} + \frac{200}{(1 + 0.01)^3} + \frac{200}{(1 + 0.01)^4} + \frac{100}{(1 + 0.01)^5} \] Теперь подставим значения: \[ PV = -400 + \frac{100}{1.01} + \frac{150}{1.0201} + \frac{200}{1.030301} + \frac{200}{1.04060401} + \frac{100}{1.0510100501} \] Рассчитаем каждую часть: 1. \( \frac{100}{1.01} \approx 99.01 \) 2. \( \frac{150}{1.0201} \approx 147.06 \) 3. \( \frac{200}{1.030301} \approx 194.17 \) 4. \( \frac{200}{1.04060401} \approx 192.26 \) 5. \( \frac{100}{1.0510100501} \approx 95.05 \) Теперь сложим все: \[ PV \approx -400 + 99.01 + 147.06 + 194.17 + 192.26 + 95.05 \approx -400 + 727.55 \approx 327.55 \] Теперь сравним приведенную стоимость с первоначальными инвестициями: - Приведенная стоимость (PV) = 327.55 млрд. рублей - Первоначальные инвестиции = 400 млрд. рублей Поскольку приведенная стоимость (PV) положительна и превышает первоначальные инвестиции, проект целесообразен для реализации за счет собственного капитала. Проект целесообразен для реализации полностью за счет собственного капитала, так как приведенная стоимость денежных потоков составляет 327.55 млрд. рублей, что превышает первоначальные инвестиции в 400 млрд. рублей.