Для финансирования инвестиционных проектов компания привлекает денежные средства из следующих источников: Банковский кредит на сумму 200 000 по ставке 6 % годовых. Эмиссия обыкновенных акций на сумму 95, величина дивиденда за первый год 12, предполагаемый

Добавлена: 28.04.2026
Обновлена: 28.04.2026
Предмет: Финансы
Автор: Кэмп

#Корпоративные финансы
#Анализ инвестиционных проектов

Условие:

Для финансирования инвестиционных проектов компания привлекает денежные средства из следующих источников:
Банковский кредит на сумму $200 000 по ставке 6 % годовых.
Эмиссия обыкновенных акций на сумму $300 000 (акции размещаются по цене $95, величина дивиденда за первый год $12, предполагаемый ежегодный рост дивидендов – 6 %, расходы на эмиссию 4 % от стоимости акции).
Определить минимально приемлемую доходность инвестируемого капитала, если ставка налога на прибыль компании составляет 20%.

Решение:

Определим источники финансирования:
– Кредиты: сумма 200000 долларов, процентная ставка 6% годовых.
– Собственный капитал через эмиссию акций: сумма 300000 долларов.
Рассчитаем стоимость долга (кредита) после налогообложения. Процентная ставка по кредиту равна 6%, однако с учётом налоговой экономии (ставка налога 20%) эффективная стоимость долга:

k_d = 6% × (1 – 0.20) = 6% × 0.80 = 4.8%.
Рассчитаем стоимость собственного капитала. Для эмиссии акций применяется модель роста дивидендов. Заданы:
– Цена размещения акции: 95 долларов.
– Расходы на эмиссию: 4% от цены, то есть требуется учитывать, что компании фактически поступает 95 × (1 – 0.04) = 95 × 0.96 = 91.2 долларов с каждой акции.
– Дивиденд за первый год D1 = 12 долларов.
– Годовой рост дивидендов g = 6% = 0.06.

Стоимость собственного капитала k_...

Внутри — полный разбор, аргументация, алгоритм решения, частые ошибки и как отвечать на каверзные вопросы препода, если спросит

Попробуй решить по шагам

Попробуй один шаг и продолжи в режиме обучения или посмотри готовое решение

Какой из следующих факторов НЕ учитывается при расчёте стоимости собственного капитала, привлекаемого через эмиссию обыкновенных акций, согласно модели Гордона?

Дивиденды за первый год.

Ставка налога на прибыль компании.

Расходы на эмиссию акций.