Условие задачи
Финансовому аналитику для подготовки меморандума о стоимости компании «Техническое оснащение», производящей и продающей оборудование высокой точности для геологоразведочных работ, необходимо рассчитать средневзвешенные затраты на капитал. В распоряжении аналитика есть упрощенный баланс компании и дополнительно собранная информация относительно используемых источников финансирования.
Баланс на 31 декабря 2018г.
(млн. усл. ед.)
Известно также, что:
- краткосрочные кредиты банк ссужает компании под 15% годовых;
- долгосрочный кредит выдан банком на 5 лет и будет погашаться равными суммами, по 18,933 млн. усл. ед. ежегодно;
- облигации корпорации имеют номинальную стоимость 1000 усл. ед., ежегодный купон 11,81%, но рыночная цена облигаций снизилась и сейчас составляет 868 усл. ед., оставшийся срок до погашения – 6 лет;
- рентабельность собственного капитала компании (по чистой прибыли) «Техническое оснащение» 25%, ежегодно компания реинвестирует 40% своей прибыли;
- дивиденд, выплаченный в позапрошлом году, составил 2,28 усл. ед. на акцию, а сегодня акции продаются по 50 усл. ед.; в обращении находится 6 млн. обыкновенных акций;
- компания является стабильно растущей; - налог на прибыль компании составляет 20%.
Ответ
Определим затраты на привлечение соответствующих частей капитала:
Определим стоимость долгосрочного кредита:
Кредит взят на 5 лет, на сумму 65 млн.руб., проценты, уплаченные за один год 5,933 или 9,13%.
Определим стоимость к погашению облигации:
