Условие:
Компании «Рычаг» и «Финансово-независимая» идентичны в коммер- ческом плане (работают в одной отрасли, имеют одинаковый эффект операционного рычага, генерируют ежегодно 6 млн руб. операционной прибыли (EBIT)), но используют различные финансовые стратегии. Компания «Рычаг» привлекает заемный капитал в размере 20 млн руб. в виде долгосрочной банковской ссуды с 10%-ными ежегодными выплатами. Компании работают на совершенном рынке капитала при отсутствии налогов. Cтоимость акционерного капитала «Финансово-независимой» компании составляет 15% годовых.
1. Какова справедливая стоимость каждой компании по теории Модильяни — Миллера?
2. Определите требуемую доходность и стоимость элементов капитала компании «Рычаг».
3. Оцените возможную рыночную капитализацию компании «Рычаг». Какие предпосылки следует сделать для такого расчета?
4. Оцените значение WACC по каждой компании.