Компания планирует выплатить в конце года $2 дивидендов на обыкновенную акцию, предполагая, что дивиденды затем будут расти на 10% в год в течение ближайших 3 лет

1. Компания планирует выплатить в конце года $2 дивидендов на обыкновенную акцию, предполагая, что дивиденды затем будут расти на 10% в год в течение ближайших 3 лет. В данных экономических условиях требуемая норма доходности на инвестиции в акции этой компании составляет 16%, а доходность безрисковых бумаг оценивается в 8%. Через некоторое время ожидания инвесторов значительно изменились.

Ожидаемая доходность рыночного портфеля стала равна 12%. Эксперты отмечают понижение значения показателя индекса систематического риска данной компании до 1,1. Если учесть произошедшие сдвиги в уровне рисков инвестирования, то как изменилась стоимость акций этой компании. 

2. Общий объем финансирования составляет 4000 у.е. Из них 2000 – банковский кредит и 2000 – обыкновенные акции. Банковский кредит должен быть погашен в течение 3 лет равными долями в размере 832,64 у.е.  Обыкновенные акции компании продаются за 50 у.е., темп роста дивиденда составляет 10% в год, сумма дивиденда 5 у.е. Ставка налога – 50%.  Определите средневзвешенные затраты на капитал.

3. Один из владельцев предлагает к продаже 10% уставного капитала совместного предприятия (СП).  

Запрашиваемая цена 10 млн. долларов США. СП занимается добычей и реализацией каменного угля (антрацита) и владеет двумя шахтами, расположенными в 110 км от порта Нампхо (КНДР). Дебит шахт – 250 млн. тонн, годовая добыча 1,6 млн. тонн. Предполагается реконструкция, после которой годовая добыча возрастет до 3 млн. тонн.  

Со слов продавца известно, что себестоимость добычи 1 тонны – 15 долл., а расходы на перевалку, хранение и погрузку – 8,5 долл. При этом мировые цены на уголь – 75 долл., а договор с долгосрочным покупателем (Гонконг) заключен на условиях 65 долл./тонну. По материалам бизнес-предложения прибыль от продажи 1 тонны – 41,5 долл., а прибыль СП в год – 124,5 млн.  долл.  С учетом структура акционеров (ООО «Saddle» – 80%, государственная угольная компания КНДР – 20%) доля российской стороны составляет 99,6 млн. долл. в год.  К плюсам проекта продавец относит то, что данное СП решением Госплана КНДР освобождено от уплаты налога на прибыль сроком на 4 года. 

Оцените адекватность запрашиваемой цены (справедлива, завышена, занижена, на сколько). Обоснуйте свою позицию расчетом. Отметьте все слабые (спорные и пр.) места предложения.