Условие задачи
1. Компания производитель мебели работает только на собственном капитале. Финансовый менеджер уверяет, что можно увеличить показатель EPS путем использования заемного капитала по текущей рыночной ставке 8%. Бета заемного капитала оценена на уровне 0,3, а собственного капитала – 0,8. В случае отсутствия долга ожидаемая доходность составляет 12,5%. Показатель P/E должен остаться неизменным. Операционная прибыль компании составляет 300 млн. руб. Компания выпустила 100000 акций в обращение. Менеджер предлагает заменить 40% собственного капитала на заемный капитал. Определите, как в это м случае изменится стоимость акций.
2. Компания в настоящее время использует только собственный капитал. Менеджментом компании рассматривается возможность финансовой реструктуризации, которая предполагает привлечение заемного капитала в размере 200 млн. руб. Прибыль до уплаты до уплаты налогов составляет 150 млн. руб. в бесконечной перспективе. Налог на прибыль составляет 20%. Затраты на заемный капитал составят 10%. Затраты на собственный капитал аналогичных компаний в отрасли, которые не используют заемного капитала в своей практике, составляют 20%.
а) определите стоимость компании в денежных единицах до проведения реструктуризации;
б) рассчитайте новую стоимость компании в виде процентной ставки при условии проведения финансовой реструктуризации.
Ответ
1. Стоимость компании до выкупа акций:
Стоимость одной акции:
Стоимость компании после привлечения долга:
