Условие:
В настоящее время компания полностью финансируется собственными средствами, стоимость которых оценивается в 12%. Компания рассматривает возможность рекапитализации с привлечением заемных средств и выкупом существующих акций. Определите стоимость собственного капитала при условии, что D/E составит 1,5 при стоимости долга, равной 8%:
Решение:
Для определения стоимости собственного капитала при рекапитализации компании с использованием заемных средств, мы можем воспользоваться моделью оценки с...
- : это то, что мы хотим найти. - : 8% или 0,08. - : предположим, что налога нет, так как он не указан. - : 1,5. Согласно соотношению D/E = 1,5, это означает, что на каждые 1,5 единицы долга приходится 1 единица собственного капитала. Обозначим: - D = 1,5E (где E - собственный капитал) - Таким образом, D + E = 1,5E + E = 2,5E. Согласно модели MM, стоимость собственного капитала можно рассчитать по формуле: \[ Re = R0 + (R0 - Rd) \cdot \frac{D}{E} \] где R0 - это стоимость собственного капитала до рекапитализации (в нашем случае 12% или 0,12). Теперь подставим известные значения в формулу: \[ Re = 0,12 + (0,12 - 0,08) \cdot 1,5 \] 1. Вычислим разницу между стоимостью собственного капитала и стоимостью долга: \[ 0,12 - 0,08 = 0,04 \] 2. Умножим на соотношение D/E: \[ 0,04 \cdot 1,5 = 0,06 \] 3. Теперь подставим это значение обратно в формулу: \[ Re = 0,12 + 0,06 = 0,18 \] Таким образом, стоимость собственного капитала при D/E = 1,5 и стоимости долга 8% составляет 18% или 0,18. Стоимость собственного капитала составляет 18%.