Условие:
На основании информации о финансовых возможностях компании определить средневзвешенную стоимость капитала, который может быть инвестирован в проект.
Реализация инвестиционного проекта требует вложения 450 млн. у.е.
Для его финансирования компания имеет возможность привлечь следующие источники денежных средств:
Дополнительная эмиссия обыкновенных акций в количестве 1,8 млн. шт. номинальной стоимостью 100 у.е.
Банковский кредит в объеме от 100 до 270 млн. у.е.
Эмиссия облигационного займа в количестве 2 млн. шт. номинальной стоимостью 80 у.е.
- Коэффициент β обыкновенных акций компании составляет 1,2, безрисковая норма доходности равна 6%, средняя доходность на рынке акций 18%.
- Кредит может быть выдан компании сроком на 5 лет, ставка по кредиту равна 15%. Дополнительные издержки, включаемые в расходы составляют 7% от суммы кредита и уплачиваются двумя равными суммами в момент привлечения и в конце первого периода. Предусмотрено погашение кредита ежегодными переменными срочными уплатами по следующими графику: 1 год – 16% от суммы тела кредита, в дальнейшем выплаты увеличиваются на 50% в год, в 5-год выплачивается полностью остаток долга.
- Срок облигационного займа составляет 5 лет, издержки, связанные с эмиссией - 2% от номинальной стоимости. Купонная ставка 8%. В настоящий момент требуемая доходность по облигациям с аналогичным уровнем риска составляет 12%.
- Компания должна поддерживать целевую структуру капитала – 40% собственных средств, 60% заемных. При этом по возможности стоимость капитала должна минимизироваться.
- Компания уплачивает налог на прибыль по ставке 20%.
