Условие задачи
Произведите расчет стоимости компании ПАО «Алмазпром» следующими CF-моделями: FCF, CCF и ECF. Исходная информация:
• выручка (Sales) - 11881 млн. руб.;
• рентабельность продаж до вычета процентов и налогов (Operating margin) - 21,7%;
• доля долга (Debt Ratio) – 40 %, коэффициент Equity Beta - 1;
• безрисковая ставка по 30-летним облигациям (Risk-free Rate) – 8,2 %;
• рыночная премия - 14,5 %;
• амортизация (Depreciation) – 3422 млн. руб.;
• изменения собственного оборотного капитала (Change in Working Capital) - 0;
• капитальные вложения (Capital Expenditures) – 2987 млн руб.;
• налоговая ставка (Tax Rate) - 20 %;
• ставка по заемным источникам (Weighted Interest Rate) - 12,7 %;
• величина выплачиваемых процентов - 768 млн руб.
Ответ
Приведем формулы расчета величины денежного потока.
FCF = EBIT + Depreciation - Capital Expenditures - Working Capital Increase - Hypothetical Taxes [Tax Rate * EBIT],
Здесь Hypothetical Taxes рассчитывается как Hypothetical Taxes = Tax Rate * EBIT и представляет собой налоги, которые компания заплатила бы, если бы не использовала эффект налогового щита.
ECF = EBIT + Depreciation - Capital Expenditures - Working Capital Increase - Interest - Debt Payments + Debt Issues - Actual Taxes
Все элементы данного вида денежного потока практически идентичны по наполнению элементами, обозначенными ранее, за ...
