Условие задачи
Учет роста цен по денежным потокам проекта. Фирма "Эльдорадо" оценивает инвестиционный проект средней степени риска, имеющий 3-летний полезный и нормативный (по налоговому учету) срок функционирования.
Инвестиционные затраты составляют 22 тыс. дол. Ожидаемые в конце года денежные потоки, выраженные в ценах года инвестирования (в дол.), приведены ниже (не учитывайте ликвидационную стоимость и амортизацию четвертого года):
Предельная ставка налога составляет 20%. Требуемая доходность по заемному капиталу равна 12%, а по собственному капиталу фирмы - 16%. Эти ставки учитывают предполагаемую инфляционную премию 7%. Целевая структура капитала фирмы: 50% заемного и 50% собственного капитала.
Оцените NPV этого проекта? Следует ли принять проект?
Допустим, что все доходы и затраты, кроме амортизации, возрастут пропорционально темпу инфляции 7%. Каковы денежные потоки проекта и NPV на основании этих потоков? Будет ли получено другое значение NPV?
Ответ
Определим стоимость капитала:
WACC = WдRд *(1-T) + WaRa
где Wд и Wa - это целевые веса для долгового (д) и собственного (принадлежащего акционерам) (а) капитала. Wд + Wa = 1.0.
Rд и Ra - это соответствующая стоимость капитала;
Т ставка налога на при...
