Условие задачи
Компания «Экспресс-лайн» осуществляет проект по строительству дорог в труднодоступные леса бассейна Амазонки. Общая сумма финансирования – 800 млн. у.е. Для финансирования проекта привлекаются кредиты 200 млн. у.е. на один год под 14 % при условии поддержания компенсационного остатка 15 % от величины кредита. Выпускаются облигации на 320 млн. у.е. номиналом 1000 у.е. и сроком погашения 10 лет. Ежегодный купон по облигациям 7 %.
Оставшиеся средства будут получены за счет эмиссии обыкновенных акций нового выпуска. Ставка доходности по казначейским облигациям – 5,6%, премия за страновой риск – 3 %, операционный риск – 4,5 %, сложившуюся структуру финансирования – 4 %. Затраты на размещение акций повысят их требуемую доходность на 1,4 %.
Рассчитайте средневзвешенные затраты на капитал при ставке налога на прибыль 20 %.
Ответ
Определим средневзвешенные затраты на капитал (WACC) из формулы:
WACC = rt wt,
где rt - стоимость t-го источника капитала;
wt - удельный вес t-го источника капитала в структуре капитала компании.
Сумма привлеченных кредитных средств без компенсационного остатка составляет:
КР = 200 (1 0,15) = 170 млн. у. е.
Эффективная ставка по кредиту составляет:
iКР = 200 0,14 / 170 = 0,1647 или 16,47%
Стоимость заемных источн...
