Условие задачи
Компания «Ветер перемен» финансируется собственным и заемным капиталом. Акционерный капитал компании состоит из 10 млн акций номиналом 10 долл. Рыночная цена одной акции равна 15 долл. Заемный капитал представлен облигационным займом в размере 50 млн долл., которые котируются по номиналу. Показатель YTM по облигации равен 10%, аналитики оценили бета-коэффициент для компании в 1,6, доходность краткосрочных государственных облигаций составляет 7%, премия за рыночный риск – 6%, налог на прибыль – 20%.
1. Рассчитайте текущее значение WACC.
2. Покажите, как изменится WACC, если компания рассматривает возможность выкупа 4 млн акций по 15 долл. за штуку за счет новых долговых обязательств. Предположим, что выкуп акций не повлияет на рыночною их цену. Эксперты оценили, что в результате этого финансового решения рейтинг облигаций упадет до В и повысит YTM до 13%, а возросший риск но собственному капиталу выразится в росте бета-коэффициента до 1,7.
3. Рекомендуете ли вы выкупать акции за счет заемного капитала?
Ответ
1. Стоимость заёмного капитала рассчитаем как доходность к погашению с учётом эффекта налогового щита:
Ставку доходности собственного капитала рассчитаем по модели САРМ:
При этом доля заёмного капитала ...
