Условие задачи
Определить оптимальную инвестиционную программу при следующих условиях. Компания в долгосрочной перспективе придерживается следующей целевой структуры капитала: заёмный капитал - 36 %, привилегированные акции - 17 %, собственный капитал - 47 %. При необходимости имеется возможность провести эмиссию новых привилегированных акций на тех же условиях.
Ставка налога на прибыль - 35 %.
Примечание. Для привилегированных акций гарантированный дивиденд задаётся в % от размера эмиссии, для обыкновенных акций ожидаемый дивиденд представлен в р.
Таблица – Инвестиционные предложения
Таблица – Источники финансирования инвестиционной программы
Ответ
1 этап. Определение цены источников финансирования;
Основной кредит = 0,22 * (1 0,35) = 0,22 * 0,65 = 0,143 или 14,3%
Дополнительный кредит = 0,25 * (1 0,35) = 0,25 * 0,65 = 0,1625 или 16,25%
Привилегированные акции = 0,25 * 160 / (160 0,07*160) = 40 / (160 11,2) = 40 * 148,8 = 0,2688 или 26,88%
Собственный капитал: при использовании прибыли
Простые акции = (280 / 1600) + 0,07 = 0,175 + 0,07 = 0,245 или 24,50%
При эмиссии
Простые акции = 280 / (1600 0,065 * 1600) + 0,07 = 280 / (1600 104) + 0,07 = 280 / 1496 + 0,07 = 0,2572 или 25,72%
2 этап. Определение средневзвешенной цены капитала с учетом е...
