Условие задачи
Предприятие рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии стоимостью 10 млн. долл., срок эксплуатации 5 лет, износ на оборудование начисляется методом линейной амортизации. Ликвидационная стоимость оборудования достаточна для покрытия затрат на демонтаж. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объёмах (тыс. долл.): 6800, 7400, 8200, 8000, 6000. Текущие денежные расходы в первый год эксплуатации линии оцениваются в 3400 тыс. долл. с последующим ежегодным ростом их на 3%. Ставка налога на прибыль составляет 20%. Сложившееся финансово–хозяйственное положение предприятия таково, что коэффициент рентабельности авансированного капитала (ROA) составляет 21−22%, цена авансированного капитала (WACC) − 19%. Практика принятия решений руководства предприятия в области инвестиционной политики предполагает участие предприятия в проектах со сроком окупаемости не более 4–х лет. Целесообразен ли данный проект к реализации?
Ответ
Рассчитаем денежный поток.
В соответствии с приведенными условиями денежный поток по годам включает в себя: приток - выручка, оттоки - текущие расходы и налог на прибыль.
Таким образом, чистый денежный поток равен:
D = В - Р - НП = ЧП + А.
НП = П * СНП, в свою очередь:
П = В - Р - А.
где В - выручка,
Р - текущие расходы,
А - амортизационные отчисления (износ),
НП - налогооблагаемая прибыль,
СНП - ставка налога на прибыль,
ЧП - чистая прибыль
Для расчета амортизационных отчислений используется линейный метод, в соответствии с которым ежегодная сумма амортизации определяется как:
А = К / n = 10000 / 5 = 2000...
