Условие задачи
Спортивный клуб «Олимп» планирует строительство нового современного многофункционального стадиона. Проект потребует 200 млн. усл. ед. Чистая прибыль клуба в текущем году составила 80 млн. усл. ед., из которой четвертая часть будет выплачена в виде дивидендов, а остальное пойдет на финансирование нового проекта. Компания стабильно растущая, и дивиденд на акцию ежегодно повышается на 3%. В этом году дивидендные выплаты составят 4,9 усл. ед. на акцию. Текущая рыночная цена акций 35 усл. ед. Для финансирования проекта будут выпущены облигации номиналом 100 усл. ед. на 5 лет с купонным платежом 9%. Сумма финансирования за счет облигационного займа ожидается в объеме 80 млн. усл. ед. Однако компания не хватит нераспределенной прибыли для финансирования проекта, и поэтому оставшуюся потребность предполагается покрыть за счет эмиссии акций нового выпуска. Затраты на их размещение повысят требуемую доходность акции компаний на 1,6%. Компания облагается налогом по ставке 20%. Рассчитайте для клуба «Олимп» средневзвешенные затраты.
Ответ
Объем инвестиций за счет выпуска облигаций составит:
IО = 80 млн. усл. ед. или 80 / 200 х 100 % = 40% от всего объема инвестиций
Стоимость заемного капитала равна определяется номинальной купонной ставке облигации.
kD = 9%
Объем инвестиций за счет нераспределенной прибыли составит:
IП = 80 х (1 0.25) = 60 млн. усл. ед. или 60 / 200 х 100 % = 30% от всего объема инвестиций
Объем инвестиций за счет дополнительного выпуска акций составит:
IА = 200 80 60 = 60 млн. усл. ед. или 60 / 200 х 100 % = 30% от всего объема инвестиций
Общий объем ...
