Условие задачи
Рассматривается проект организации нового производства на экономически обособленном ООО.
Выход на проектную мощность ожидается с 1-го года запуска проекта. Годовой объем производства и реализации — 50 млн м2 в год. Срок жизни проекта — 12 лет — равен сроку полной амортизации технологического оборудования линейным методом.
Проект финансируется только за счет собственного капитала ООО. Стоимость собственного капитала — 23% годовых в долл. США.
Цена 1 м2 продукции — 0,18 долл.
Инвестиции в нулевом году — 8,6 млн. долл.
Необходимый запас оборотных средств — на 22 дня.
Удельные переменные издержки — 0,05 долл. на 1 м2. Все постоянные расходы за год — 2,8 млн долл. Ставка налога на прибыль — 20%, а НДС — 18%. НДС облагаются все затраты по формированию начального рабочего капитала, капитальные издержки в размере 8,1 млн долл. и 50% производственных затрат (без амортизации).
Найти NPV проекта.
Ответ
Определим сначала отдельные элементы FCF.
1. Капитальные издержки в нулевой период: IC = 8 600 тыс. долл.
2. Годовой объем реализации (выручка без НДС и акцизов):
NS = 0,18 50 000 = 9 000 тыс. долл.
3. Годовые текущие затраты без амортизации (производственная себестоимость без амортизации плюс коммерческие и управленческие расходы):
CGSAE = 2 800 + 0,05 50 000 = 5 300 тыс. долл.
4. Годовая амортизация: D = 8 600 : 12 = 716,67 тыс. долл.
5. Годовые текущие затраты с учетом амортизации (полная себестоимость):
CS = 5 300 + 716,67 = 6016,67 тыс. долл.
6. Налог на прибыль: Tax = (9 000 6016,67) 0,2 = 59...
