Условие задачи
Прогнозные значения конечного сальдо денежного потока для пред- приятия ООО «Победа» по годам составили: 1-й год — 10 млн руб., 2-й год — 11 млн руб. и 3-й год — 12 млн руб. Предполагается, что в конце 3-го года темп роста доходов стабилизируется на уровне 5% в год. При этом средняя доходность по долгосрочным государственным ценным бумагам составила 8%, средняя рентабельность инвестиций по отрасли установилась на уровне 12%, бета-коэффициент равен 1,2, совокупные несистематические риски определим на уровне 8%.
На основе имеющихся данных и с учетом, что доля заемного капитала составляет 30% при средней ставке банковского процента 14% (на момент оценки рыночная стоимость обязательств по кредиту составляет 7 млн руб.), необходимо рассчитать рыночную стоимость собственного капитала предприятия.
Ответ
В первую очередь рассчитаем стоимость собственного капитала предприятия с помощью модели САРМ:
8+1,2*(12-8)+8=20,8%
Далее определим ставку дисконтирования как средневзвешенную стоимость капитала предприятия (полагаем, что ставка налога на прибыль составляет 20%):
0,7*20,8+0,3*14*(1-0,2)=17,92%
Затем определим терминальную стоимость предприятия с помощью мод...
