2. В настоящее время акции компании продаются по 20 д.е. за штуку, ее последний дивиденд составил 2,16 д.е. Ожидается, что дивиденды, выплачиваемые компанией, будут иметь еже-годный рост на 5%. А) Используя модель прогнозируемого роста дивидендов

Для решения задачи, давайте разберем каждый пункт по порядку.

А) Определение цены собственного капитала предприятия с использование...

Модель прогнозируемого роста дивидендов (модель Гордона) выглядит следующим образом:

P1}{r - g}

где:

• $P_0$ — текущая цена акции (20 д.е.),
• $D_1$ — дивиденд в следующем году,
• $r$ — цена собственного капитала,
• $g$ — темп роста дивидендов (5% или 0.05).

Сначала найдем $D_1$:

$$D0 \times (1 + g) = 2.16 \times (1 + 0.05) = 2.16 \times 1.05 = 2.268 \, д.е.$$

Теперь подставим значения в формулу:

$$20 = \frac{2.268}{r - 0.05}$$

Решим уравнение для $r$:

$$20(r - 0.05) = 2.268$$

$$20r - 1 = 2.268$$

$$20r = 3.268$$

$$r = \frac{3.268}{20} = 0.1634 \text{ или } 16.34\%$$

Формула модели CAPM:

$$r = rm - r_f)$$

где:

• $r_f$ — безрисковая ставка (9% или 0.09),
• $\beta$ — коэффициент бета (1.9),
• $r_m$ — средняя доходность на фондовом рынке (13% или 0.13).

Подставим значения в формулу:

$$r = 0.09 + 1.9 \times (0.13 - 0.09)$$

$$r = 0.09 + 1.9 \times 0.04$$

$$r = 0.09 + 0.076 = 0.166 \text{ или } 16.6\%$$

Используем следующую формулу:

$$r = r_m + \text{премия за риск}$$

где:

• $r_m$ — средняя прибыльность на рынке (14% или 0.14),
• Премия за риск (5% или 0.05).

Подставим значения:

$$r = 0.14 + 0.05 = 0.19 \text{ или } 19\%$$

1. Модель роста дивидендов: 16.34%
2. Модель CAPM: 16.6%
3. Модель премии за риск: 19%

Наиболее консервативным подходом является использование модели роста дивидендов или CAPM, так как они учитывают риск и ожидаемую доходность. Модель премии за риск может быть более оптимистичной. Рекомендуется использовать 16.34% или 16.6% для оценки эффективности инвестиций.

Если компания собирается выпустить новые акции с затратами на выпуск 12%, то цена нового выпуска акций будет определяться следующим образом:

P1}{r + \text{затраты}}

где затраты составляют 12% или 0.12. Подставим значения:

$$P_{\text{новый}} = \frac{2.268}{0.1634 + 0.12}$$

$$P_{\text{новый}} = \frac{2.268}{0.2834} \approx 8.01 \, д.е.$$

Таким образом, цена источника «обыкновенные акции нового выпуска» составит примерно 8.01 д.е.